[서울파이낸스 남궁영진 기자] 하이투자증권은 24일 오뚜기에 대해 지난해 4분기 시장 기대치를 하회한 실적을 시현했다며 목표주가를 기존 85만원에서 70만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
오뚜기의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 8.3% 증가한 5988억원, 영업이익은 35.9% 감소한 220억원을 기록했다. 이경신 연구원은 "견조한 매출액 성장에도 원가 및 판관비용 확대에 따라 영업이익은 컨센서스(290억원)을 크케 밑돌았다"고 분석했다.
특히 라면 부문의 경우, 전년 동기 대비 기존 제품 및 신제품 매출액 확대에 따른 점유율 증가에 따른 부담이 반영된 것으로 추정된다.
이 연구원은 "최근 경쟁사의 메인 제품이 상대적인 강세를 보인 상황을 감안하면, 지속적으로 부각됐던 가격 경쟁력이 다소 희석될 가능성을 배제하기 어렵다"며 "원재료 가격에 대한 부담수준은 낮지만, 에누리 축소를 통한 간접적인 가격인상효과에 대해서는 열어둘 필요가 있다"고 판단했다.
그는 "면류 이외 사업부문은 캐시카우의 견조한 외형 흐름은 지속됐다"면서도 "지난해 지속됐던 운임비 및 급여인상, 리스회계기준 변경효과가 반영되면서 수익성에 부담을 줬다"고 진단했다.
이 연구원은 다만 "포트폴리오 내 높은 캐시카우 비중을 고려할 때, 중장기적으로 고마진 제품의 이익이 가정간편식(HMR), 냉동식품 등 성장 제품군의 기반으로 이어지는 사업부문 간 이익 선순환 구조가 지속될 가능성에 무게를 둔다"고 했다.
그러면서 "향후 이익개선이 가시화되는 시점에서의 주가하락폭과 밸류에이션 조정분이 고려된 매수전략이 유효하다"고 덧붙였다.
