65%가 실제 주당순이익보다 높은 예측치 제시
[서울파이낸스 문선영기자]국내 증권사 애널리스트들이 발표한 분석보고서 가운데 절반이상이 '장밋빛' 전망을 쏟아내고 있는 것으로 나타났다. 전체 보고서 중 무려 65% 이상이 낙관적인 예측치를 담고 있는 것.
20일 한국개발연구원(KDI) 연태훈 연구위원가 중앙대 박창균 교수와 공동 작성한 '이해상충과 애널리스트 예측'이라는 논문에서 이같이 밝혔다.
이 논문에 따르면 2003년부터 2007년 5년간 증권사에서 작성한 보고서 15만3929건 가운데
실제 주당순이익보다 높은 예측치를 전망한 경우는 10만54건으로 전체 보고서 중 65%를 차지했다.
특히 증권사와 평가대상 기업 간 계열사 관계 등 특수관계가 존재할 경우 낙관적 전망이 발생하는 빈도가 높았으며 예측치 편차를 고려한 정확도도 비특수 관계 증권사보다 높은 경향이 있었다.
그러나 보고서는 이를 통계적으로 유의미한 수준으로 보기는 어렵다고 강조했다.
연 연구위원은 "특수관계가 애널리스트의 낙관적 예측과 정확성에 영향을 준다고 단정짓기에 어려움이 있다"고 전했다.
애널리스트들의 보고서 발표시점과 주당 순이익 예측시점 간 시차가 길수록 대상기업에 대해 낙관적인 예측을 하는 경향이 높은 것으로 나타났다. 하지만 시차가 길어질 경우 예측치 정확도는 떨어지는 것으로 분석됐다.
또 대형 증권사일수록 소규모 증권사에 비해 실제 주당순이익보다 낮게 예측하는 비관적인 전망치를 제시하는 현상이 있었지만 예측치의 편차를 고려한 정확도는 소규모 증권사보다 높았던 것으로 나타났다.
평가대상 기업의 주가변동성이 클수록, 시가 대비 장부가 비율이 높을수록 장래이익에 대해 비관적인 예측을 하는 것으로 조사됐다.
증권사의 발행 보고서 수에따른 예측치 정확도도 차이가 났다. 많은 수의 보고서를 발행할수록 예측치의 정확도가 오히려 떨어진 것. 단, 베스트 애널리스트가 소속된 증권사의 경우 보고서가 많을수록 더 정확한 예측치를 제시하는 경향이 있는 것으로 나타났다.
